Eine empirische Untersuchung der Kosten und Nutzen von Executive Aktien Optionen Evidence aus Japan. Hideaki Kiyoshi Kato a. Michael Lemmon b. James Schallheim ba Graduate School of Business, Kobe Universität, Kobe, Japan. b David Eccles School of Business, Universität von Utah , 1645 E Campus Center Drive, Raum 109, Salt Lake City, Utah 84112, USA. Received 3. November 2003 Überarbeitet am 13. September 2004 Akzeptiert 20. September 2004 Verfügbar online 31. Mai 2005 Im Mai 1997 wurde das japanische Handelsgesetzbuch geändert, um Firmen zu ermöglichen Zu beginnen, Aktienoptionen als Entschädigung für Top-Management und Mitarbeiter zu erhalten Fast 350 Unternehmen verabschiedeten optionale Vergütungspläne zwischen 1997 und 2001 Diese Optionen haben in der Regel fünf Jahre Leben und sind out-of-the-Geld um etwa 5 am Stichtag Unternehmen Zeigen abnorme Aktienrenditen von etwa 2 um die Ankündigungen von Planannahme Wir finden Verbesserungen bei der operativen Performance und beobachten, dass die Dividendenpolitik und die Volatilität nach der Adoption unverändert bleiben. Unsere Evidenz deutet darauf hin, dass gut gestaltete Anreizkompensationspläne mit der Schaffung von Shareholder Value übereinstimmen. JEL Klassifizierung. Executive Aktienoptionen. Japanische Anreiz Kompensation. Wir danken einem anonymen Schiedsrichter und Seminar Teilnehmer an Universitäten von Florida, Houston, Oklahoma, Texas, Texas Tech University und Seoul National University für hilfreiche Kommentare Wir danken auch Tatsuya Hiramoto, Masato Hirota, Hitoshi Takehara und Takashi Yaekura für ihre Kommentare Diese Forschung wird teilweise durch das 21. Jahrhundert Centre of Excellence Program des japanischen Ministeriums für Wissenschaft und Bildung und der Brigham Young University University of Utah Center für International Business Education und Research. Corresponding Autor Fax 801 unterstützt 581 7214.Copyright 2005 Elsevier BV Alle Rechte vorbehalten. Zeite Artikel. Empfohlene Artikel. Related Buchinhalt. Copyright 2017 Elsevier BV mit Ausnahme bestimmter Inhalte von Dritten bereitgestellt ScienceDirect ist ein eingetragenes Warenzeichen von Elsevier B V. Cookies werden von dieser Website verwendet Zum Rückgang Oder erfahren Sie mehr, besuchen Sie unsere Cookies page. Sign in über Ihre Institution. Can Margin Traders Predict Future Stock Returns in Japan mit Takehide Hirose und Marc Bremer, Pacific Basin Finance Journal, Bd. 17, 2009, 41-57 iAWAt Ci Xw DG j. ANeBrXgt h Y uo v 2007 N vol 58, Nr. 3, 203-216.Erstliche Untersuchung der Kosten und Vorteile von Executive Stock Optionen Nachweis aus Japan mit Mike Lemmon, Mi Luo und Jim Schallheim, Journal of Financial Economics vol 78, no2, 2005, 435-461. Der Winner-Loser-Effekt in japanischen Aktienrücksendungen mit Yoshio Iihara und Toshifumi Tokunaga, Japan und der Weltwirtschaft, Bd. 16, Nr. 4, 2004, 471-485. Y u t Ci Xv Nr. 16, 2004 N9 3-21. I s i A c YA irj uo c v vol 23, Nr. 1, 2004 N 19-29. VCN uut Ci Xv Nr. 14, 2004 N4 35-50.Do Uniform Preis Auktionen Trade-Off Höheres Risiko für höhere Renditen mit Jaclyn Beierlein, International Review of Finance, Band 4, Nr. 2, 2003, 1-27. 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Zeigen Sie abstrakt Ausblenden abstrakt ABSTRAKT Wir analysieren die empirische Kraft und Spezifikation der Teststatistiken in Ereignisstudien, die entworfen sind, um langfristige ein - bis fünfjährige abnorme Aktienrenditen zu erfassen. Wir dokumentieren diese Teststatistiken auf der Grundlage von anormalen Renditen, die mit einem Referenzportfolio berechnet wurden Ein Marktindex, sind fehlerhafte empirische Ablehnungsraten übertreffen theoretische Ablehnungsraten und identifizieren drei Gründe für diese Misspecification Wir korrigieren die drei identifizierten Quellen der Misspecification durch Matching Muster Firmen zu kontrollieren Unternehmen von ähnlichen Größen und Book-to-Market-Verhältnisse Diese Kontrolle Unternehmen Ansatz Liefert gut spezifizierte Teststatistiken in praktisch allen Probenahmesituationen. Artikel Jan 1996.Brad M Barber John D Lyon. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT Dieses Papier untersucht die Entscheidung von Top-Level-Führungskräfte von mehr als 1.200 öffentlichen Körperschaften zur Ausübung großer Aktienoption Auszeichnungen im Zeitraum 1992-2001 Wehypothesize und finden, dass abnormal große Option Übungen Vorhersage Aktienrückkehr Zukunftperformance Wir dann Hypothese, dass dies Prädiktive Fähigkeiten repräsentieren private Informationen über enttäuschende Einnahmen in der Nachwirkungsperiode Im Einklang mit dieser Hypothese finden wir, dass eine ungewöhnlich positive Ertragsleistung in der Vorübungsperiode zu einer Enttäuschungsleistung in der Nachwirkungsperiode führt und dass dieses Muster als Überraschung kommt Bis hin zu anspruchsvollen Marktteilnehmern Finanzanalysten Wir wissen auch, dass die enttäuschenden Erträge in der Nachwirkungsperiode eine Umkehrung des aufgeblasenen Ergebnisses in der Vorübungsperiode darstellen. Diese Feststellungen deuten darauf hin, dass die privaten Informationen, die von Führungskräften der obersten Ebene verwendet werden, Zeit ungewöhnlich große Übungen folgt aus dem Ergebnis Management, um die Barauszahlung von Übungen zu erhöhen. Full-Text Artikel Apr 2004.Eli Bartov Partha S Mohanram. Abstrakt ausblenden Abstrakt ausblenden ABSTRAKT Wir dokumentieren das Verhalten einer Vielzahl von Finanzvariablen, die die Abschlüsse des CEO betreffen, und schätzen, inwieweit Veränderungen in potenziell diskretionären Variablen durch eine schlechte Wirtschaftsleistung und nicht durch eine direkte Managementdiskretion erklärt werden. Wir schließen daraus, dass Umsatzänderungen in RD , Die Werbung, die Investitionsausgaben und die Rechnungsabgrenzungsposten sind vor allem auf die schlechte Leistung zurückzuführen. Soweit ausgehende oder eingehende Führungskräfte über diese Variablen eine Diskretion erlangen, scheint die Diskretion auf Unternehmen zu beschränken, in denen der Abschlussprüfer vorangegangen ist Nachweis von Management-Diskretion in stark durchführenden Firmen, wo der CEO im Rahmen des normalen Nachfolgeprozesses zurücktritt. Artikel Jul 1993.Kevin J Murphy Jerold L Zimmerman. Abstract zeigen ABSTRACT Extant Studien zeigen, dass Aktienrenditen abnormal negativ sind, bevor Exekutivoptionszuschüsse und abnormal positiv danach sind. Wir finden, dass dieses Renditemuster seit dem 29. August 2002 viel schwächer ist, wenn die Forderungen der Securities and Exchange Commission, dass Optionszuschüsse gemeldet werden müssen Innerhalb von zwei Werktagen wirksam In den Fällen, in denen die Stipendien innerhalb eines Tages nach dem Stichtag gemeldet werden, ist das Muster vollständig verschwunden, aber es besteht weiterhin für Stipendien, die mit längeren Verzögerungen gemeldet wurden, und seine Größe neigt dazu, mit dem zu erhöhen Berichterstattung Verzögerung Wir interpretieren diese Ergebnisse als Beweis dafür, dass die meisten der abnormen Rückkehr Muster um Option Zuschüsse ist auf Backdating der Option Stipendien Datum. Artikel Feb 2007.Randall A Heron Erik Lie. Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT Studium prüft Management-Rechnungslegungsentscheidungen postulieren, dass Führungskräfte, die durch einkommensbezogene Boni belohnt werden, Buchhaltungsverfahren auswählen, die ihre Entschädigung erhöhen Die empirischen Ergebnisse dieser Studien sind in Konflikt Dieses Papier analysiert das Format der typischen Bonusverträge und bietet eine vollständigere Charakterisierung von Ihre Buchhaltungs-Incentive-Effekte als früheren Studien Die Testergebnisse deuten darauf hin, dass 1 Abgrenzungspolitik von Führungskräften im Zusammenhang mit Einkommensberichterstattung Anreize für ihre Bonus-Verträge und 2 Änderungen in Rechnungslegungsverfahren von Führungskräften mit Annahme oder Änderung ihrer Bonus-Plan verbunden sind 1985.Paul M Healy Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT Die Vorteile von Aktienoptionen sind oft nicht groß genug, um die Ineffizienz, die durch die große Divergenz zwischen den Kosten der Optionen für Unternehmen und dem Wert der Optionen zu risikoaversen, undivierten Führungskräften und Mitarbeitern impliziert wird, auszugleichen Optionen können oft effektiver und ökonomischer durch andere Mittel erreicht werden Warum sind Optionen so weit verbreitet Mehrere Erklärungen beinhalten Änderungen in Corporate Governance, Reporting-Anforderungen, Steuern, die Bullen-Markt und Management-Rent-Suche Wir bieten eine alternative Hypothese Boards und Manager falsch wahrnehmen Aktienoptionen Um preiswert zu sein, weil die Optionen keine Buchhaltung erheben und keinen Geldaufwand erfordern. Full-Text Artikel Feb 2003.Brian J Hall Kevin J Murphy.
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